O comportamento atual negativo da balança comercial está ligado ao desempenho desfavorável das exportações, que vêm sendo afetadas pela queda no valor das commodities no mercado internacional. A avaliação é do economista-chefe do Besi Brasil, Jankiel Santos, que, em entrevista ao Broadcast, serviço de notícias em tempo real da Agência Estadoi, disse nesta segunda-feira, 01, que, depois do déficit registrado em novembro, a dinâmica tende a continuar em dezembro.

Nesta segunda-feira, o Ministério do Desenvolvimento, Indústria e Comércio Exterior (MDIC) anunciou que a balança comercial do penúltimo mês de 2014 apresentou resultado negativo de US$ 2,350 bilhões, com US$ 15,646 bilhões em exportações e US$ 17,996 bilhões em importações. O resultado, que é o pior para o mês da série histórica, ficou dentro do intervalo de estimativas coletadas pelo AE Projeções, já que os economistas do mercado financeiro aguardavam déficit de US$ 2 bilhões a US$ 3 bilhões, com mediana negativa em US$ 2,7 bilhões.

O Besi Brasil previa um déficit de US$ 2,800 bilhões para a balança comercial de novembro. "As importações na última semana acabaram vindo menores do que tínhamos em mente", comentou Santos, acrescentando que as exportações vieram exatamente em linha com o esperado pelo banco. "A grande diferença em relação ao ano passado tem a ver com o comportamento das exportações", destacou, quando questionado sobre o porquê de o resultado da balança de novembro de 2014 ter ficado tão diferente do superávit de US$ 1,740 bilhão do mesmo mês em 2013.

A despeito da necessidade de verificar melhor os detalhes desse saldo negativo de novembro, Jankiel Santos ficou em sintonia com os demais colegas de mercado quando opinou sobre o fator que vem atrapalhando as exportações: "Certamente, os preços das commodities têm papel fundamental nesta queda".

No acumulado de janeiro a novembro, o déficit da balança comercial somou US$ 4,221 bilhões, o pior resultado desde 1998 para o período, quando o déficit foi de US$ 6,112 bilhões. Para o fim de 2014, o Besi Brasil continua trabalhando com uma estimativa preliminar de resultado acumulado negativo de US$ 1,500 bilhão.

Os preços livres registraram a queda mais intensa no Índice Nacional de Preços ao Consumidor Amplo (IPCA) de julho desde igual mês de 2010, quando ficaram negativos em 0,12%. É o que mostram dados do Besi Brasil enviados ao Broadcast, serviço de informações em tempo real da Agência Estado. Os preços livres apresentaram deflação de 0,10% no sétimo mês do ano, depois da alta de 0,44% em junho, conforme o banco. O IPCA, por sua vez, subiu 0,01%, depois de 0,40% no mês anterior. As expectativas colhidas na pesquisa do AE Projeções para os preços livres iam de recuo de 0,17% a aumento de 0,04%, com mediana negativa de 0,02%.

O grupo Serviços também apresentou deflação no sétimo mês do ano, de 0,05%, contra elevação de 1,10% em junho. Segundo o Besi, trata-se da queda mais significativa desde maio de 2000, quando o grupo cedeu 0,07%. As estimativas para Serviços eram de alta de e 0,01% a 0,39%, com mediana de 0,12%. No IPCA de julho, as passagens aéreas, que integram o grupo, tiveram recuo de 26,86%, conforme o Instituto Brasileiro de Geografia e Estatística (IBGE). Já os preços administrados aceleraram. De acordo com o Besi, a inflação dos administrados ficou em 0,39% em julho ante 0,25% em junho.

A inflação no Brasil está se consolidando no nível de 6% ao ano, na avaliação do economista-sênior do Besi Brasil, Flávio Serrano, ao comentar o Índice Nacional de Preços ao Consumidor Amplo (IPCA) de 2013, que subiu 5,91%, conforme divulgou o Instituto Brasileiro de Geografia e Estatística (IBGE), nesta sexta-feira, 10. "A inflação está estabilizada, mas não controlada, porque controlada é uma inflação de 4,5%", disse, citando a meta estabelecida pelo Conselho Monetário Nacional (CMN).

"A inflação tem rodado sistematicamente acima de 6% e está se cristalizando em torno desse patamar. Preços livres aceleraram e administrados caíram. Não fossem manobras do governo, como em energia e IPI, para reduzir os preços, provavelmente teríamos o IPCA acima do teto da meta", acrescentou.

Para ele, falta um ajuste monetário na intensidade suficiente para controlar o problema e, principalmente, o governo reduzir os gastos públicos. "O governo insiste em estimular a demanda doméstica", criticou.

Já a avaliação do economista-chefe da MB Associados, Sergio Vale, o resultado do IPCA de 2013 mostra que a perspectiva para a inflação em 2014 é preocupante e dificilmente registrará uma alta nos preços inferior à do ano passado. Ele lembra que houve um represamento da inflação no ano passado, com desonerações ao longo do ano - em energia, IPI e com aumento da gasolina abaixo do esperado.

"Temos um IPCA que não está num nível real, está abaixo, e pela necessidade de ajustes nos próximos anos as desonerações vão começar a ser repensadas, o que traz impacto em preços", disse o economista. Por causa disto e de uma política pouco agressiva do Banco Central para baixar a inflação, ele trabalha com um cenário de IPCA em torno de 6,5% em 2014.

"O governo tinha a vontade muito grande de que o IPCA ficasse abaixo do registrado em 2012, como tentativa de sinalização de que a política monetária estaria surtindo efeito", lembra Vale. O desejo de Brasília, contudo, não se concretizou. Mesmo assim, o economista acredita que o Banco Central terá dificuldade para subir os juros em ano eleitoral e trabalha com alta de 0,25 ponto porcentual na Selic na reunião do Comitê de Política Monetária (Copom) de janeiro e depois estabilidade até as eleições presidenciais, em outubro. "O Banco Central deve parar de subir os juros agora em janeiro e, como efeito, trará mais dúvidas sobre a inflação de 2015", explica.

Segundo ele, a presidente Dilma Rousseff não permitirá uma ousadia maior do Banco Central em 2014. "É um esforço de política monetária que não sei se ela está disposta a permitir agora", afirma. "O que se vê hoje são dois anos preocupantes de inflação e, pelo retrospecto, vemos uma inflação média de 6%, que é o que a Dilma vai entregar."

Na avaliação do economista-chefe da MB Associados, o Banco Central já sinalizou que trabalha com uma inflação implícita de 5,5%. "Um BC de antigamente estaria extremamente preocupado com esse 5,5% consolidado e teria uma postura agressiva nas taxa de juros", analisa. O economista projeta que a presidente Dilma será reeleita neste ano e a Selic subirá, nas duas reuniões posteriores à eleição, 0,25 ponto porcentual em cada encontro do Comitê de Política Monetária (Copom). Apesar disso, ainda ficará aquém do patamar necessário para trazer o IPCA para mais próximo da meta, que segundo Vale é de 14% ao ano.

De acordo com ele, é difícil imaginar neste cenário que o IPCA deste ano seja inferior ao do ano passado. Durante todo o primeiro trimestre, a previsão do economista é de que a inflação fique em torno de 5,9%, com impactos de alimentação e energia. "Vemos uma inflação estabilizada em um nível elevado", mencionou.

O economista-sênior do Besi Brasil, Flávio Serrano, disse que a alta de 0,77% do Índice de Atividade Econômica do Banco Central (IBC-Br) em outubro ante setembro, na série com ajuste sazonal, divulgado nesta sexta-feira, 13, deveria sugerir um bom desempenho da economia brasileira para o quarto trimestre, mas ele não acredita na sustentabilidade do indicador. O Besi Brasil projetava avanço de 0,6%.

De acordo com Serrano, alguns indicadores coincidentes e antecedentes já divulgados apontam para uma forte desaceleração do IBC-Br em novembro. Se de fato ocorrer, afirmou ele, isso voltaria a configurar o padrão que se tem observado: a economia brasileira tem apresentado forte volatilidade em torno de uma trajetória de crescimento de médio prazo muito modesta.

"O número veio forte em outubro, devolve boa parte em novembro e, na média, a gente vai observar um crescimento modesto", disse Serrano. Para ele, como há muita volatilidade na economia, quando os resultados são positivos, acabam tendo base de curtíssimo prazo. "Não são movimentos sustentáveis, consistentes."

O Besi Brasil estima que o Produto Interno Bruto (PIB) vai crescer abaixo de 0,5% no quarto trimestre em relação ao terceiro. "No encerramento do ano, o PIB deve avançar 2,2%, 2,3%", afirmou Serrano.

Na avaliação do economista Carlos Lopes, da Votorantim Corretora, a alta de 0,77% do IBC-Br em outubro confirma que o quarto trimestre deve ter uma recuperação moderada, após a queda de 0,5% do PIB entre julho e setembro. "Com base nos indicadores que tínhamos, tanto para a indústria quato para o varejo, esperávamos um crescimento do PIB na casa de 0,5% no quarto trimestre, e o dado de hoje do IBC-Br confirma essa perspectiva", afirmou.

Segundo ele, a retomada da atividade no quarto trimestre será puxada essencialmente pelo varejo. "A indústria continua fraca e o varejo segue crescendo bem, então é essa a composição que permitirá uma recuperação no fim de ano", explicou. A Votorantim Corretora estima um avanço de 2,3% do PIB em 2013.

A desaceleração da inflação observada na divulgação do Índice Nacional de Preços ao Consumidor Amplo-15 (IPCA-15), de 0,51% em abril para 0,46% em maio, tira um pouco da pressão sobre a política monetária no que se refere ao comportamento da inflação no curto prazo, avaliou o economista-sênior do Espírito Santo Investment Bank (Besi Brasil), Flávio Serrano.

No entanto, segundo ele, o Comitê de Política Monetária (Copom) não deve alterar seu planejamento, uma vez que o presidente do Banco Central (BC), Alexandre Tombini, falando a parlamentares na terça-feira (21), em Brasília, deixou claro que a condução da política monetária está focada no combate da inflação no médio e longo prazos.

Serrano esperava uma variação de 0,49% para o IPCA-15 de maio e atribuiu a diferença de 0,03 ponto porcentual, em relação ao índice efetivo de 0,46% do indicador, à maior desaceleração dos preços dos alimentos. Serrano espera um IPCA fechado deste mês entre 0,30% e 0,40%.

Serviços

O grupo Serviços apresentou alta de 0,52% no IPCA-15 de maio, segundo o Besi. No IPCA-15 de abril, a taxa atingiu 0,51%. O comportamento do grupo veio exatamente como mostrava a mediana das expectativas dos economistas consultados pelo AE Projeções, obtida a partir do intervalo de estimativas que iam de 0,42% a 0,62%.