Kroton e Estácio protocolaram no Conselho Administrativo de Defesa Econômica (Cade) o processo de fusão que pode criar uma companhia de ensino superior com 1,5 milhão de alunos. O documento, entregue na quarta-feira, 31, já leva em conta, no entanto, segundo o empresário e acionista da Estácio Chaim Zaher, a venda do ensino a distância (EAD) de duas instituições que hoje estão no guarda-chuva do grupo Estácio: a UniSeb e a própria Universidade Estácio de Sá.

De acordo com Zaher, em entrevista ao Broadcast, sistema de notícias em tempo real do Grupo Estado, na segunda-feira, as companhias apresentariam "os remédios prontos para tentar agilizar a aprovação de fusão". Segundo ele, além do EAD, a proposta prevê que algumas unidades presenciais também sejam vendidas, sem revelar quais.

Em comunicado, as duas empresas afirmaram apenas que "cooperarão com o Cade em tudo o que for necessário para que essa autarquia possa emitir sua decisão sobre a operação."

No mercado, é consenso que a aprovação do negócio deve estar condicionada a restrições no ensino a distância e que será necessária a venda dos ativos de EAD da Estácio. Mas, para isso, a companhia deve ter de enfrentar desafios regulatórios. Segundo fontes ouvidas pelo Broadcast, na Estácio, o ensino a distância e o ensino presencial estão dentro de uma mesma instituição, o que obrigaria a empresa a ser dividida em duas.

Regulação

Especialistas consideram que essa cisão da Estácio vai exigir algumas modificações na forma como a regulação do setor é entendida hoje.

A legislação educacional brasileira permite a transferência de instituições de ensino entre mantenedoras (que são as estruturas administradoras de universidades e faculdades), mas o Decreto 5.773, de 9 de maio de 2006, impede a venda de cursos ou programas isoladamente.

Segundo essas fontes, há alguns raros precedentes de instituições de pequeno porte que conseguiram separar cursos de uma mesma mantenedora.

"Mas isso foi num período em que a regulação do setor era mais fraca", diz uma fonte. Para ela, o fato de o Brasil passar por uma transição de governo torna difícil prever qual seria o entendimento do MEC a respeito.

Em relatório após uma reunião com a Kroton, analistas do Santander reportaram que a Kroton considera possível um "spin off" de instituições de ensino caso necessário, mas a empresa não tem dado mais detalhes. Segundo com eles, porém, a Kroton se dispôs a fazer uma proposta mais "agressiva" quanto à venda de ativos para permitir que o andamento do processo ocorra de forma mais ágil.

A Kroton já informou que considera viável a fusão com a Estácio porque as operações de EAD da Estácio representam 2,7% do total da receita de uma empresa combinada.

Ranking

A Estácio de Sá tem 68,7 mil alunos de ensino a distância, segundo os dados mais recentes, de 2014, do Instituto Nacional de Estudos e Pesquisas Educacionais Anísio Teixeira (Inep) e é a sexta maior instituição de EAD brasileira. Em sétimo lugar estava a UniSeb, o menor entre os ativos de ensino a distância das empresas juntas, com 43,4 mil matriculados. As duas instituições da Kroton lideram o ranking: em primeiro está a Unopar, com 310,8 mil alunos, seguida pela Uniderp, com 150,6 mil.

Outro momento importante no processo de fusão de Kroton e Estácio no Cade deve ser a reação dos concorrentes do setor de ensino. Pessoas próximas à Ser Educacional, que também fez uma oferta pela Estácio, mas foi preterida, têm afirmado que a empresa deve protocolar junto ao Cade suas percepções de que o negócio entre Estácio e Kroton é prejudicial à concorrência.

Ouvir outras empresas do setor é de praxe no ritual de processos complexos no Cade e a aposta da Ser, segundo as fontes, é de que outros relatos negativos sejam feitos por empresas do setor e possam afetar a percepção dos conselheiros. As informações são do jornal O Estado de S. Paulo.

A Kroton Educacional vai expandir sua rede de polos de ensino a distância (EAD) no próximo ano com a ativação de 30 unidades já credenciadas pelo Ministério da Educação e que não estavam em operação, informou o vice-presidente de EAD e polos da companhia, Roberto Valério. Durante reunião com analistas e investidores, ele destacou que estes polos passarão a funcionar para o processo de captação de novos alunos do primeiro semestre de 2016.

Com os 30 novos polos, a Kroton chega a 708 unidades que servem de apoio presencial para os alunos da modalidade de ensino a distância. O número já desconsidera os pontos que serão vendidos com a alienação da Uniasselvi, instituição que a Kroton tem que vender em razão de um acordo com o Conselho Administrativo de Defesa Econômica (Cade) quando da aprovação da fusão com a Anhanguera.

Valério informou ainda que a Kroton tem hoje 448 polos em processo de credenciamento pelo MEC. A maior parte deles já recebeu visitas de avaliadores, mas o processo de credenciamento ainda pode levar alguns meses, segundo o executivo, e por isso a companhia ainda não conta com todos eles na elaboração do processo orçamentário de 2016.

Ele ponderou que, embora a Kroton tenha hoje a maior rede de polos de ensino a distância do Brasil, a companhia ainda vê oportunidades de crescimento. De acordo com ele, mesmo com a rede já ampla, a companhia tem hoje 36% dos alunos de ensino a distância do Brasil e está presente em regiões que representam 45% do potencial de consumo. Se a presença for ampliada com os novos polos pedidos, disse, a companhia pode chegar a 1.156 polos, com 60% desse potencial de consumo.

A Kroton Educacional registrou lucro líquido ajustado de R$ 137,775 milhões no quarto trimestre de 2013, o que representa alta de 260,6% sobre o mesmo período de 2012. Segundo a companhia, o lucro líquido foi ajustado pela amortização de intangível e custos e despesas não recorrentes. Em todo o ano de 2013, o lucro líquido, também no conceito ajustado, foi de R$ 582,409 milhões, aumento de 117,3% ante o ano anterior.

O Ebitda (lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização), também ajustado, entre outubro e dezembro do ano passado foi de R$ 173,114 milhões, crescimento de 140,1% na comparação com igual intervalo de 2012. No acumulado do ano passado, o Ebitda ajustado somou R$ 728,391 milhões, montante 87,9% maior em relação a 2012.

A receita líquida da companhia no quarto trimestre do ano passado foi de R$ 518,575 milhões, alta de 42,1% sobre o mesmo período do ano anterior. Entre janeiro e dezembro de 2013, a receita líquida avançou 43,4%, para R$ 2,015 bilhões.

O lucro líquido ajustado de R$ 137,7 milhões superou as estimativas de analistas. A média das projeções de cinco instituições financeiras consultadas pelo Broadcast, serviço de informações da Agência Estado, (BTG Pactual, Credit Suisse, Itaú BBA, Morgan Stanley e Santander) indicava lucro líquido ajustado de R$ 89 milhões de outubro a dezembro, e o resultado foi 54% superior. O lucro líquido foi ajustado pela amortização de intangível e custos e despesas não recorrentes.

O Ebitda (lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização) ajustado da Kroton de R$ 173,1 milhões no trimestre também foi maior que o esperado. O resultado foi 35% superior a média das estimativas de analistas, que era de R$ 128,2 milhões. Já receita líquida de R$ 518,5 milhões da Kroton foi 6,2% superior ao previsto. Os analistas antecipavam receita de R$ 488,2 milhões.

O Broadcast considera que os resultados estão em linha com as projeções quando a variação para cima ou para baixo é de até 5%.

Desconsiderando os ajustes, o lucro líquido da Kroton no quarto trimestre foi de R$ 116,8 milhões, aumento de 388,3% na comparação com igual período de 2012. O Ebitda sem ajuste ficou em R$ 162,2 milhões, elevação de 143,8%.

A partir desta semana o Brasil assumiu a liderança empresarial da área de Educação em todo o mundo: a Kroton, empresa de Minas Gerais que começou suas atividades em 1966 com um pequeno curso pré-vestibular, adquiriu, ontem (22), a Anhanguera Educacional, constituída em 1999, em Leme, interior de São Paulo, pelo professor Antônio Carbonari Netto. A aquisição, ou fusão, como o anúncio foi feito ao mercado acionário, constitui uma organização com mais de um milhão de alunos atendidos em unidades espalhadas por todo o País. A Kroton vem numa escalada crescente de aquisições desde que abriu seu capital em Bolsa de Valores, tendo aplicado, nos últimos meses, cerca de R$ 7 bilhões na compra de pequenas, médias e grandes instituições de ensino. O resultado é que ela agora é responsável pela formação de 14% dos estudantes de nível superior brasileiros. A Anhanguera, primeira organização desse setor a abrir o capital no Brasil, ainda não divulgou o papel a ser desempenhado pelo seu fundador, o conceituado professor Carbonari, nessa nova configuração.

O atual valor de mercado da Kroton ascende a R$ 13 bilhões, o dobro da segunda maior instituição de ensino do mundo, a chinesa New Oriental, que vale cerca de R$ 7 bilhões. Ontem, depois do anúncio, as ações das duas empresas experimentaram acentuada alta: 8,38% da Kroton e 7,76% da Anhanguera. Caberá agora ao Conselho Administrativo de Defesa Econômica – CADE – autarquia do Ministério da Justiça, impedir ou validar a fusão, dado o vulto do negócio e a possibilidade de controle de mercado. A autarquia já está julgando três ações interpostas contra a Anhanguera e uma contra a Kroton.

“Cabe agora ao governo aumentar o rigor em relação às instituições públicas de ensino”, considerou a deputada Professora Dorinha (DEM-TO). “Muitos cursos de instituições públicas começam sem nenhuma estrutura. São cursos de Medicina funcionando sem hospital, laboratórios ou bibliotecas. O mesmo ocorre com os de Direito. São Muitas exigências para o ensino privado, que são necessárias, mas dentro da estrutura pública gostaria de pedir essa mesma preocupação”. Seu colega Jean Wyllys (Psol-RJ), que também é professor, na mesma sessão na Câmara dos Deputados complementou: “As faculdades privadas enfrentam concorrência desleal dos seus pares, que fazem concorrência agressiva, oferecendo mensalidades muito mais baixas e chances de aprovação maiores, para quem deseja comprar um diploma a prestação.”

Em entrevista à imprensa, os dirigentes da Kroton+Anhanguera anunciaram a intenção de expandir as atividades do grupo a mercados ainda pouco explorados por eles, onde atuam grupos educacionais locais. Eles citaram o Nordeste e o Norte como áreas onde deverão propor novas aquisições ou mesmo a montagem de unidades, além da difusão dos cursos sob a forma de EAD. A maioria dos alunos das duas instituições recebem educação presencial, sendo que sob a modalidade a distância, são menos de 20% do total. Outra questão não abordada pelos dirigentes é a necessidade de manutenção de características regionais à Educação que é ministrada, talvez o calcanhar de aquiles dessa onda de customização educacional.