Os economistas consultados pelo Banco Central na pesquisa Focus divulgada nesta segunda-feira, 26, mantiveram a previsão para a taxa Selic no fim de 2014 em 11,25% ao ano, o mesmo valor há nove semanas. Para 2015, a mediana recuou de 12,25% para 12%. Há quatro semanas ela estava em 12%.

A taxa básica de juros está em 11,00% ao ano desde a última reunião do Comitê de Política Monetária (Copom), que ocorreu em abril. O próximo encontro da diretoria colegiada do BC ocorre nesta semana, na próxima terça e quarta-feira.

A previsão para a Selic média em 2014 recuou de 10,97% para 10,94%. Para 2015, segue em 12,00%. Há quatro semanas, estavam em 11,06% e 12,00% ao ano, respectivamente.

Nas estimativas do grupo dos analistas consultados que mais acertam as projeções, o chamado Top 5 da pesquisa Focus, a previsão para a Selic no fim de 2014, no médio prazo, passou de 11,50% ao ano para 11,25% e, para 2015, recuou de 13% para 12,75%. Há quatro semanas a projeção era, respectivamente, 11,88% ao ano e 13,00%. No curto prazo, a previsão para a Selic em 2014 segue em 11%, para 2015, segue em 12,50%.

O Banco Central pode pausar seu ciclo de aumento da taxa básica de juros nos próximos meses, apesar da recente alta nos preços dos alimentos, afirmou nesta quinta-feira (10), o presidente do BC, Alexandre Tombini, em entrevista ao Wall Street Journal durante a reunião de primavera do Fundo Monetário Internacional (FMI).

"É uma possibilidade", respondeu Tombini, quando questionado se existe a chance de uma pausa no ciclo de aperto monetário. "Vamos ver. Temos quase dois meses entre agora e a próxima reunião, que será no fim de maio." Ele acrescentou que o fator decisivo para ele nessa decisão será a evolução da perspectiva para a inflação.

Segundo Tombini, a recente alta da Selic ainda está chegando à economia brasileira. O dirigente afirmou também que o esforço para conter a inflação vem sendo ajudado pela garantia do governo de que alcançará a meta de superávit primário e pela recente apreciação do real. Fonte: Dow Jones Newswires.

As vendas de dólares no mercado futuro, para segurar a cotação da moeda, fizeram a dívida interna vinculada ao câmbio continuar no maior nível em 11 anos. A dívida mobiliária (em títulos) interna corrigida por moedas estrangeiras encerrou fevereiro em R$ 205,76 bilhões, o valor mais alto desde março de 2003, quando havia atingido R$ 225,44 bilhões. Em termos percentuais, no entanto, a fatia do câmbio na dívida interna caiu, de 10,47% em janeiro para 10,42% em fevereiro.

Apesar de não envolverem emissões de títulos, as operações de swap cambial tradicional, que equivalem às vendas de dólares no mercado futuro, interferem na composição da Dívida Pública Federal conforme os critérios usados pelo Banco Central. Pelos critérios do Tesouro Nacional, que desconsidera as operações de swap, a participação do câmbio na dívida mobiliária interna passou de 0,61% em janeiro para 0,58% em fevereiro.

A proporção do câmbio na dívida mobiliária interna tende a aumentar nos próximos meses por causa da decisão do Banco Central (BC) de estender, até junho de 2014, o programa de venda de dólares no mercado futuro. Desde agosto, o BC injeta US$ 500 milhões diariamente nos leilões de swap (que funcionam como venda de dólares no mercado futuro). Em janeiro, o volume foi reduzido para US$ 200 milhões diários.

Apesar do aumento da participação do câmbio, a composição da dívida pública interna melhorou em fevereiro. A fatia de papéis prefixados – com taxa de juros definida no momento da emissão – subiu de 39,91% em janeiro para 40,22% no mês passado. A fatia dos títulos vinculados a taxas flutuantes, como a Selic (taxa de juros básicos da economia), subiu levemente, de 11,47% para 11,77%. A participação dos títulos corrigidos pela inflação caiu de 38,16% para 37,59%. Todos os números levam em conta as operações de swap pelo Banco Central.

Com taxas definidas no momento da emissão, os títulos prefixados são preferíveis para o Tesouro Nacional porque dão maior previsibilidade à administração da dívida pública. O governo sabe exatamente quanto vai pagar no futuro, quando ocorrer o vencimento dos papéis. Em contrapartida, os papéis vinculados à Selic representam mais risco porque pressionam a dívida para cima, caso o Banco Central tenha de reajustar os juros básicos por causa da inflação.

Depois de bater recorde em janeiro, quando atingiu 4,39 anos, o prazo médio da DPF caiu em fevereiro e encerrou o mês em 4,36 anos. O Tesouro Nacional não divulga o resultado em meses, apenas em anos. A participação dos vencimentos nos próximos 12 meses também caiu, passando de 24,81% para 24,74%. Prazos mais longos são favoráveis ao Tesouro porque dão ao governo mais tempo para planejar e executar as operações de rolagem (renegociação) da dívida pública.

Por meio da dívida pública, o governo pega emprestado dos investidores recursos para honrar compromissos. Em troca, compromete-se a devolver os recursos com alguma correção, que pode ser definida com antecedência, no caso dos títulos prefixados, ou seguir a variação da taxa Selic, da inflação ou do câmbio.

A pesquisa Focus divulgada nesta segunda-feira pelo Banco Central mostra que a projeção do mercado para a taxa Selic segue em 11,00% ao ano para o mês de abril. Para dezembro, a mediana está 11,13% ao ano. Em janeiro de 2015, o mercado prevê alta da taxa básica de juros para 11,50% ao ano. Em abril do próximo ano, a previsão de alta continua em 12,00% ao ano.

O Comitê de Política Monetária decidiu, nesta quarta-feira (26), elevar a taxa básica de juros, a Selic, em 0,25 ponto porcentual, que passará para 10,75% ao ano. Foi o oitavo aumento seguido.

A maior parte do mercado financeiro esperava um aumento de 0,25 pp, segundo pesquisa do AE Projeções, depois de seis altas consecutivas de 0,5 ponto.

A próxima reunião do Copom está marcada para os dias 01 e 02 de abril.

Em nota, o corpo técnico do Banco Central, citou que o menor ritmo de expansão do crédito em 2013 refletiu a desaceleração nas operações com recursos livres, influenciadas pelo aumento da taxa básica de juros, Selic, a partir de abril e pelo menor dinamismo do consumo das famílias. O resultado do volume de crédito liberado pelos bancos no ano passado, de R$ 2,715 trilhões, foi divulgado nesta quarta-feira, 29, pelo BC.

A nota do corpo técnico do BC ressalta ainda que as operações com recursos direcionados registraram expansão nos principais segmentos. Os destaques em relação a 2012 ficam com o crédito rural, os financiamentos imobiliários e recursos do Banco Nacional de Desenvolvimento Econômico e Social (BNDES).

O BC enfatizou também que ao longo de 2013 o mercado de crédito apresentou aumento das taxas de juros, mas que houve redução dos spreads, elevação dos prazos e "recuo consistente" da inadimplência, cujos índices alcançaram patamares mínimos da série histórica, iniciada em março de 2011.

Mais tarde, em entrevista, o chefe do Departamento Econômico do Banco Central, Túlio Maciel, no entanto, afirmou que o crescimento de 14,6% do crédito em 2013 ante 2012 é um porcentual 'significativo', acima do PIB nominal, e que confirma a trajetória de moderação verificada nos últimos anos. Esse porcentual foi de 16,4% em 2012, 18,8% em 2011, 20,6% em 2010, 15,1% em 2009 e 31% em 2008.

"O crédito segue sendo instrumento relevante para sustentar esse processo de crescimento econômico", afirmou Maciel. "Há uma nítida desaceleração. Isso é benigno para a sustentabilidade desse movimento, e é natural que ocorra por causa da base de comparação", acrescentou.

Segundo Maciel, essa expansão se deu sem afetar a solidez do sistema financeiro, com indicadores de Basileia e de capitalização favoráveis. Ele destacou ainda que o crédito cresce em cenário de aumento da renda e do emprego, o que significa preservar a capacidade de pagamento. O quadro também é favorável para a queda da inadimplência, após a forte elevação de 2011, segundo o BC.

Após um início de sessão tumultuado, no qual os juros futuros chegaram a precificar uma chance de 100% de nova alta na 0,5 ponto porcentual na Selic, a falta de mais notícias negativas e a fala da presidente Dilma Rousseff em Davos acabaram amenizando o clima de aversão ao risco que imperava nos mercados. Assim, com a queda do dólar e pressionadas por um fator técnico, as taxas acabaram a sessão com retração discreta.

Ao término da negociação regular na BM&FBovespa, a taxa do contrato de Depósito Interfinanceiro (DI) para abril de 2014 (249.480 contratos) marcava 10,476%, de 10,506% no ajuste de ontem. A taxa do DI para janeiro de 2015 (467.165 contratos) estava em 11,13%, de 11,16% no ajuste da véspera. Na ponta mais longa da curva a termo, o DI para janeiro de 2017 (410.485 contratos) apontava 12,61%, de 12,65% no ajuste de ontem. O DI para janeiro de 2021 (32.380 contratos) mostrava 13,13%, de 13,25% no ajuste anterior. Esse movimento das taxas também teve influência de ordens de stop loss, após os DIs atingirem níveis elevados que resultaram na ausência de compradores no mercado.

A crise cambial na Argentina e na Turquia, juntamente com os protestos na Ucrânia, criaram um ambiente de fuga de capital dos mercados emergentes nos últimos dois dias, que pressionou a abertura dos mercados brasileiros hoje. Entretanto, a falta de novos desdobramentos e comentários menos acirrados de autoridades e gestores de ativos acalmaram um pouco os ânimos ao longo do dia.

Dilma afirmou na manhã desta sexta-feira, 24, no Fórum Econômico Mundial, que a confiança é indispensável para que o mundo se recupere completamente da crise financeira global de 2008, "a mais profunda e complexa desde 1929", disse. Segundo ela, a inflação no Brasil permanece sob controle e a dívida pública tem caído. A presidente aproveitou a oportunidade para afirmar que deseja aprimorar o controle sobre as contas dos entes federados.

Já o ministro da Fazenda, Guido Mantega, disse em uma entrevista exclusiva para o Broadcast, serviço de notícias em tempo real da Agência Estado, se a economia global ajudar, o Brasil pode crescer 3% este ano, acelerando para uma média de 4% ao ano na próxima década. Segundo ele, o País é receptivo e amigável ao capital estrangeiro e o novo ciclo de crescimento será baseado nos investimentos. "Fizemos um fiscal melhor em 2013 do que o mercado esperava. O mercado estava equivocado, não fez as contas direito. Em 2014, continuaremos nos pautando por esses princípios", comentou.

Mais cedo, o presidente do Banco Central, Alexandre Tombini, havia afirmado, também em Davos, que a redução dos estímulos monetários nos EUA terá um impacto positivos para o Brasil no longo prazo e que o País está respondendo de maneira "muito clássica" a esse movimentação de normalização. "Estamos combatendo a inflação no cenário doméstico e o real tem uma taxa de câmbio flexível. Acumulamos um amortecedor importante para reagir ao processo. E isso está funcionando", garantiu.

Entre os dados divulgados nesta sexta, o Banco Central divulgou que o déficit em conta corrente em 2013 ficou em US$ 81,374 bilhões (3,66% do PIB), pior do que a mediana das previsões dos analistas ouvidos pelo AE Projeções, de rombo de US$ 79,9 bilhões, e o maior saldo negativo na série histórica, iniciada em 1947. Além disso, pela primeira vez desde 2001 os investimentos estrangeiros diretos (IED), que somaram US$ 64,045 bilhões no ano passado, não cobriram inteiramente o déficit na conta corrente.

A Força Sindical criticou na noite de desta quarta-feira (15), a decisão do Comitê de Política Monetária (Copom) do Banco Central (BC) elevar a taxa Selic em 0,5 ponto porcentual, para 10,5% ao ano. "Mais uma vez, o governo curva-se aos interesses dos especuladores. As consequências da elevação da taxa são mais do que notórias: redução do consumo, da produção e do emprego. A medida evidencia a falta de prioridade do governo com relação ao crescimento econômico e, sobretudo, com relação ao desenvolvimento econômico", afirma a Força em comunicado assinado pelo presidente Miguel Torres.

De acordo com a Força Sindical, ao elevar os juros básico da economia, "o Copom ratifica o aperto monetário elevando, pela sétima vez consecutiva, a taxa básica de juros" e "com isso, o Brasil ostenta a maior taxa de juros do mundo". "A política monetária precisa ser subordinada ao projeto de desenvolvimento do País, e não o contrário. Os resultados da indústria em 2013 foram decepcionantes, a produção industrial andou de lado, e nem ao menos recuperou a queda de 2012 (-2,7%). Essa mesma indústria, que tem um papel de dinamismo na economia, apresentou em 2013 o maior déficit comercial da história. Por outro lado, os trabalhadores já sentem os impactos dessa estagnação com a perda de empregos. A elevação da Taxa Selic agrava ainda mais o cenário, já pessimista, para 2014", afirma a nota da Força.

Contraf-CUT - A Confederação Nacional dos Trabalhadores do Ramo Financeiro (Contraf-CUT) também criticou a decisão Copom. "Este sétimo aumento consecutivo da Selic é totalmente injustificável. A inflação média anual obtida nos três últimos anos é a mais baixa desde o Plano Real. O Copom perdeu uma boa oportunidade para estancar a alta dos juros que só atende ao apetite insaciável do mercado financeiro e do capital especulativo e prejudica os trabalhadores e a sociedade brasileira", afirma o presidente da Contraf-CUT, Carlos Cordeiro.

"Se a inflação está controlada, não há motivos que justifiquem o pessimismo sobre os rumos da economia em 2014, como alardeiam as vozes enlouquecidas do mercado para pressionar o governo e levar vantagens", destaca. Para ele, "juros ainda mais altos encarecerão o crédito, freando a produção, o consumo e a geração de empregos e renda".

"Quem ganha com o aumento da Selic são os rentistas que aplicam em títulos da dívida pública indexados à Selic. Atualmente, segundo levantamento do Dieese, 20% estão nas mãos dos bancos e 24% são de fundos de investimentos controlados por instituições financeiras. Ou seja, é o sistema financeiro quem mais aufere ganhos com a elevação da Selic, mas nunca está satisfeito e sempre quer mais lucro", aponta o dirigente sindical.

O presidente da Contraf-CUT salienta ainda que, "com esse novo aumento da Selic, bilhões de reais serão transferidos para os donos dos títulos públicos, tirando recursos que deveriam ser canalizados para políticas sociais e de estímulo para o crescimento do país".

Mesmo considerando uma piora no cenário prospectivo para a inflação, que deverá encerrar o ano de 2014 na marca de 6%, o Comitê de Acompanhamento Macroeconômico da Associação Brasileira das Entidades dos Mercados Financeiro e de Capitais (Anbima) acredita que o Comitê de Política Monetária (Copom) reduzirá o ritmo de elevação da taxa básica de juros (Selic). E isso já se verá na reunião do Copom de janeiro, que começou ontem e termina nesta quarta-feira, 15. Para a associação, o Copom elevará a taxa de juro em 0,25 ponto porcentual ante 0,50 ponto na reunião anterior.

Ainda de acordo com a Anbima, a meta de elevação de juro para 2014 é de 0,50 ponto porcentual, para 10,50% ao ano, o que implicará mais uma elevação de igual 0,25 ponto porcentual no Copom de fevereiro. "O argumento que justifica essa estratégia é o de que a autoridade monetária deverá esperar os efeitos cumulativos do aumento de 325 pontos da taxa Selic (7,25% para 10,5%) e assim não comprometer ainda mais o nível de atividade, que cresce em ritmo moderado", avaliam os membros do comitê da Anbima.

A despeito das justificativas em defesa da redução do ritmo de aumento da Selic, o comitê não descarta a possibilidade de um aumento adicional de 0,25 ponto porcentual na Selic. E isso seria motivado pela surpresa inflacionária de dezembro do ano passado (0,92%), que elevou a inflação fechada do ano passado para 5,91% ante 5,84% em 2012.

Neste caso, a meta de juros de 10,50% esperada pela Anbima sofreria um pequeno acréscimo, passando a 10,75%, e elevando para três aumentos de 0,25 ponto porcentual a curva do ano.

"Vale ressaltar que houve consenso no Comitê da Anbima quanto à trajetória de juros ao longo de 2014. Coexistiram previsões de manutenção da Selic em 10,25% para o decorrer do ano com estimativas que apostam em elevação dos juros no último trimestre para patamares da ordem de 11,75%. Essas divergências refletem, em alguma medida, percepções diferentes quanto à forma de atuação das variáveis sobre os preços e as expectativas dos investidores", observa o presidente do Comitê, o economista Marcelo Carvalho.

Saldo comercial

O Comitê da Anbima elevou em US$ 1,9 bilhão a sua projeção de saldo comercial de US$ 7,1 bilhões para US$ 9 bilhões em 2014. De acordo com Carvalho, essa melhora nas estimativas de comércio reflete os efeitos defasados da desvalorização cambial, que devem gerar mais competitividade à exportações brasileiras.

Há também, de acordo com ele, expectativa de que a evolução prevista para a economia mundial para esse ano estimule as vendas externas do País e torne o segmento exportador um importante indutor do crescimento em 2014.

"Existem (dentro do comitê da Anbima) dúvidas sobre se um evolução mais favorável da balança comercial brasileira não seria limitada pela pouca abertura da economia no setor externo, o que traria desvantagem comparativa em relação a outros países emergentes", disse Carvalho.

De acordo com ele, caso se confirme essa hipótese, ganhará maior peso no debate o financiamento das contas externas. Para 2014, o Comitê elevou a previsão de déficit em conta corrente, de 3,25% para 3,30%.

"Com esse resultado, a necessidade de recursos de investimentos estrangeiros em carteira para esse ano seria de US$ 23,5 bilhões, que, conjugados com a entrada de US$ 50 bilhões de investimento estrangeiro direto no País, permitiria o financiamento do déficit esperado de US$ 73,5 bilhões", disse o economista.